美股遭遇“黑色星期三”后，亚洲市场翌日开盘已经哀鸿遍野。

 

　　10月11日，恒生指数低开800点后跌幅不断扩大，盘中一度跌至25130点，下挫1062点，再创17个月新低。截至当日收盘，恒指收报25266点，大跌926点，跌幅3.5%，大市全日成交额达1397.44亿港元。

 

 

　　同日，亚太区主要股市几乎集体大幅下挫。衡量亚太地区整体股市表现的MSCI亚太除日本以外指数盘中大跌3.9%，跌至2017年3月以来的新低。

 

　　日经225指数收盘下跌3.9%，报22590.86点；韩国首尔综指收跌4.3%，创下自2011年11月以来最大跌幅；台股加权平均指数收跌6.3%，创下2008年1月22日以来最大的跌幅，收报9806.11点；澳洲股市ASX 200指数收跌2.74%，报5883.80点，创去年11月来新低。

 

　　“这次的调整市场已经有一定的心理准备，几大催化剂同时出现，比如美股大幅调整、美债债息抽升，美联储可能加快加息步伐，目前无风险利率已经超过3%，风险资产必然会面对一定的抛售压力。但目前来看尚未出现恐慌抛售的情况。”中国银盛财富管理首席策略师郭家耀向21世纪经济报道记者坦言。

 

　　“昨晚美国股市的抛售情况，触发市场恐慌情绪，让人联想到今年年初时的市场波动。类似的负面情绪或在短期内蔓延至亚洲市场。全球经济增长放缓、美元强势及保护主义等，已令投资气氛受压，其中经济及财政表现较弱的新兴市场和货币所受影响尤其明显。”富达国际投资总监Medha Samant向记者表示。

 

　　全球市场深度调整

 

　　在美国国债收益率持续攀升和加息周期加快的双重影响下，美国市场进入股债双杀，这轮调整是否会诱发新一轮金融危机？多位受访人士表示，尽管目前尚难以定论新的金融危机是否已在酝酿之中，但美股的下跌可能刚刚拉开序幕。

 

　　“今年以来地缘政治风险的释放开始‘逆序传导’，其金融冲击从新兴市场向欧洲和美国循序扩散，渐次引致新兴市场货币危机、欧洲经济减速和美股美债变盘。从长期趋势看，危机回潮具有清晰的内生逻辑，美股黑色星期三的到来验证了这一长期趋势，并意味着这一轮市场调整具有客观必然性，短期内也难以迅速结束。”工银国际首席经济学家程实在接受21世纪经济报道记者采访时表示。

 

　　这轮美股牛市已经打破历史纪录，以标普500的市盈率为例，自2012年以来节节攀升，由当年的14倍飙升至逾25倍。同时，市场人士指出，这次的美股调整主要由科技及电讯股带动，FAANG类别的股票长期依赖显著溢价，因此这次波动是符合市场预期的。

 

　　“目前全球股市正经历一波深度调整，而美股的调整才刚刚开始，在市场下跌的最后阶段，通常我们会看到所有股票卖一个价钱，估值在收敛。”交银国际首席策略师洪灏说。

 

　　程实则向记者指出，目前尚未是“最坏的时刻”，仍有转机的希望，“我们期待看到的积极变化集中在三个方向：一是贸易保护在市场震荡倒逼下的缓和，二是全球政策协调在危机回潮这个共同挑战下的有效改进，三是短期市场稳定政策对空头投机的适时应对。”

 

　　相比土耳其和南非等新兴市场，FXTM富拓货币策略和市场研究全球主管Jameel Ahmad更关注中亚市场的动态。他指出：“市场尚未消化的一个风险来自于巴基斯坦，该国财政部长表示巴政府决定向国际货币基金组织(IMF)寻求救助。受该消息影响，巴基斯坦卢比下跌约7%。今年以来巴基斯坦卢比因财政压力大幅贬值，我们应该警惕出现像几周前阿根廷比索暴跌后那样的蔓延效应。”

 

　　港股成交额持续萎缩

 

　　港股曾一度是受内地投资者追捧的“香饽饽”，然而郭家耀坦言，在当前A股的市况下，很难期望有大量南下资金进入港股，“香港已经进入加息周期，资金成本不断上升，这将进一步影响市场流动性。”

 

　　9月28日，汇丰、恒生、渣打、中银香港四大银行纷纷宣布将港元最优惠利率由5%上调至5.125%，其余多家银行亦陆续宣布加息。这是自2006年4月以来香港本地龙头银行首次上调最优惠利率，代表过去逾10年的超低息环境宣告结束。

 

　　今年以来，港股上演了一出虎头蛇尾的行情，在1月底升至33484点的历史高位后，便急转直下。今年迄今为止，恒指的跌幅已超过15%。恒指波幅指数涨破25，为今年3月底以来的最高水平。

 

　　10月11日，50只蓝筹股集体下跌，被誉为港股“股王”的腾讯开盘大跌4.3%，收市下跌6.8%至267港元，已经连续十个交易日下跌，全日成交居首高达181.54亿港元。

 

　　由于市场缺乏流动性支撑，近月来港股的日均成交额已大幅萎缩。根据21世纪经济报道记者查阅港交所的数据显示，今年1月港股的日均成交额曾高达1609亿港元，7月则已跌破1000亿港元的大关并节节后退，9月的日均成交额仅为911.21亿港元，相比1月锐减43.4%，同比亦萎缩近13%。

 

　　同时，港股的估值水平亦不断下挫，截至9月末，市盈率仅为11.27倍，远低于去年同期的15.21倍。

 

　　截至10月11日收盘，南向“港股通”累计流入12.14亿元。数据显示，自9月19日以来，港股通至少有6个交易日连续净流入，累计流入金额达到103.59亿元。

 

　　“近期市场下跌主要受美联储加息、中国经济增速放缓和人民币贬值等因素影响。虽说如此，相较其他新兴经济体，我们认为中国经济将更具韧性，主要是其拥有较高的外汇储备，较低的外债水平和相对良好的政府财政。我们预计，中国近期在财政和货币方面的宽松政策将最早在11月为宏观经济数据提供支持，稳定市场情绪。”德意志银行财富管理亚洲投资策略主管刘佳向记者表示。

 

　　根据本报记者查阅的数据，过去20个交易日，通过“沪港通”、“深港通”南下的投资者在不断抛售“股王”腾讯，累计流出14.37亿港元，位居首位。中国银行、中国平安、华润啤酒、国药控股均录得7亿至12亿港元的净卖出。同期，工商银行、汇丰控股、农业银行、建设银行、中国神华反而是南下资金抄底的主要标的，工商银行、汇丰控股均录得超过44亿港元的流入。